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風險投資失敗案例啓示錄

投資者和創業者都值得一看。

案例一、保羅·艾倫和RCN

保羅·艾倫是微軟的共同創辦人之一,也是Jimi Hendrix博物館的建造者及美國最富有的人之一。當初他向鮮爲人知的RCN公司開出巨額支票時,很多人都非常吃驚。RCN公司的主業是寬帶業務,它曾宣稱,要與地方電話和有線電視公司一較高低。艾倫投資時曾表示,RCN將成爲自己投資的重心。然而,他投資的時機很不好,在網絡股全體滑坡之前,他開出的支票已經兌現。更糟糕的是,艾倫與RCN首席執行官大衛·麥考特的談判也落在了下風。

艾倫沒有購買RCN的普通股,而是購買了優先股。優先股有紅利可拿,而且在要求獲得公司資産時優先于普通股,此外,RCN的優先股還可以兌換成每股62美元的普通股。也就是說,艾倫有權利以62美元的價格優先換取RCN的股票。RCN的股價一度曾經沖上70美元。可現在,RCN的股價僅在4美元左右徘徊。一般來說,持有優先股,多多少少可以降低這種價格暴跌的風險。因爲優先股可以獲取現金紅利,到期後又可以把原始投資換回成現金。可是艾倫的優先股不同,他的紅利將以按60美元兌換的新的優先股來支付,而不是現金。最糟糕的是,艾倫的優先股在2007年到期後,麥考特有權迫使他將優先股以62美元的價格兌換成RCN普通股,而不是收回16.5億美元。那樣的話,艾倫將拿到2660萬股RCN普通股(目前大約價值1億美元)。